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时间:2018-12-05 23:15    来源:www.bioterranova.com    浏览次数:71    字号:TT

现货:11月27日,内地甲醇局部下行,港口现货价格止跌小涨。具体来看,其中太仓2385(+10)元/吨,山东南部、河北、内

甲醇   华泰期货  

西南天然气限产逐步兑现,建议空单适度减仓

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昨日现货概述

以上内容仅供参考,不构成操作建议!  

(1)11月27日国内甲醇产区现货价格继续弱势,太仓低端价格小幅反弹至2385元/吨,,鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为2450(-200)、2300(-200)、2400(-260)、2300(-600)和2450(-180运费)元/吨,产区可交割货源低端价格继bet36体育在线备用至2500-2900元/吨,夜盘主力01合约继续升水太仓低端现货价格为40元/吨,贴水产区低端仓单成本75元/吨,产销套利窗口继续完全关闭,不过短期产区跌势延续,现货支撑仍不强;

炒作策略:偏弱谨慎对待,可部分止盈离场

 

内外价差:11月26日CFR中国价格为283美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-89元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为-179元/吨附近。

(4)近期甲醇价格持续大跌后,截至11月27日,山东、内蒙和陕西的折算到华东后的生产成本分别为2365、2300、2142元/吨,因此目前的盘面价格已经到了产区的成本支撑区域,历史上到0以下基本上也是价格的结构性低点,也需要重点关注。

主产区企业报价偏少,实际出货情况有待观察。市场观望情绪较浓,下游整体需求疲弱,拿货积极性不高,刚需采购为主。持货商随行就市排货,部分低价惜售,市场交投冷清,日内放量未有明显改善。外盘方面,欧美地区甲醇继续下滑,亚洲市场成交重心走低。需求端跟进不足,业者心态偏弱,厂家降价出货,甲醇市场缺乏利好消息刺激,期价有望短暂整理后继续回调,下方支撑2200。

上涨风险:国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值

现货:11月27日,内地甲醇局部下行,港口现货价格止跌小涨。具体来看,其中太仓2385(+10)元/吨,山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2430(-70)、2400(-100)、2300(0)和2450(-50)元/吨;可交割地价格为2385~2900元/吨。华东基差为-3,最低交割地基差-3。

观点:昨日西北价格窄幅震荡为主,下游观望气氛浓厚;关中地区价格小幅下行,下游多按需采购;山东地区价格延续下行,厂家出货情况一般;河北、山西等地成交较为清淡;太仓地区部分补空较多,价格小幅上行。当前供需依然处于过剩格局,01中期承压的趋势难改,且目前的下单逻辑有从累库施压向交割逻辑去切换,1-5或将维持反套格局,甚至不排除需要1-5价差给出无风险套利空间。近日原油大跌,带动整个工业品情绪转向悲观,当前甲醇头寸头寸仍然较大,供需格局依然对多头不利,但绝对价格亦处于相对低位,我们建议空单可乘此机会逐步减仓,1-5反套可暂时持有,待兴兴开车后或天然气限产发生后再行减仓。而且此次大幅下行,使得远月做多的价值在逐步出来,冬天的检修偏少以及后续天然气的限产和明年两套MTO装置的投产,均对远月更加有利,建议关注远端MA05的多头机会。昨日开始西南部分天然气装置限产开始逐步兑现,建议关注。

风险因素:

 
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港口率先企稳,期货小幅反弹

 

内地甲醇市场区跌势难止,西北地区暂稳整理,气氛观望,报盘稀少。关中地区弱势下滑,出货有待观察。山东地区重心下移,鲁北地区弱势下行,持货商随行就市,下游按需采购,成交一般;鲁南延续下行,区域需求疲软,厂家出货为主,成交一般。河北地区弱势下行,部分厂家降价出货,下游按需采购,成交平稳。河南、山西地区低端下移,期货难有起色。今日沿海甲醇市场成交窄幅整理外盘方面,外盘公式价格商谈和成交重心继续下移。近日少数12月份到港的伊朗船货公式价成交在-1.5%附近(20000-30000吨),另有少数12月中下旬到港的伊朗船货成交在270美元/吨(10000- 20000吨),12月中旬到港非伊朗(南美洲)船货成交在287美元/ 吨(10000吨),远月到港的非伊朗船货参考商谈在285-295美元/ 吨。

 

操作策略

甲醇当下港口库存已升至高位,内地库存也偏高。同时由于海外需求下滑,转口利润虽然丰厚,但谈单较少。市场信心不足,整体情况不佳。真正的改善还是要靠烯烃端的重启。近期天然气逐渐停车限产,是支撑甲醇利多因素。但不确定性在于海外进口情况,伊朗新装置的投产,改变了二三季度进口偏低的格局。因此后期虽有利好,但也有较大的不确定性。建议观望。

本周一西北新价 2300 元/吨,较上周bet36体育在线备用 300 元/吨,受期货跌停影响,现货恐慌性bet36体育在线备用。伊朗 12 月船货报价 270 美元/吨,折合 2360 元/吨,较一个月前 410 美元/吨bet36体育在线备用 34%,目前预计 12 月到港伊朗船货 20 万吨,非伊朗货 6 万吨,进口低价货源对沿海市场将持续施压。经过甲醇大幅bet36体育在线备用后,目前 MTO 工厂外采甲醇和外采单体生产成本基本一致,未来存在开工可能,一旦开工提供极大利好,但如若原油价格继续走低,则低价原料单体将压制甲醇。下游方面,河北及山东环保趋严,甲醛厂开工受限,二甲醚及 MTBE 受原油拖累,醋酸价格因塞拉尼斯降负而小幅反弹,需求端中期无明显利好。目前煤制甲醇利润处于历史平均水平,厂家积极出货降库,天然气制甲醇已处于盈亏平衡点,今日气头装置青海桂鲁已经开启检修,12 月天然气装置将全面限产,利好 05 合约,01 合约中期弱势难改。

新兴需求:盘面加工费来看,PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为1293和1645元/吨,MTO利润较昨日持稳。

中信期货  

成本支撑以及原油企稳,甲醇下行压力缓解

(3)11月27日PP+MEG主力盘面加工费继续回升为517元/吨,PP盘面加工费为1311元/吨,近期烯烃端压力继续缓解,且短期油价和整体化工品都有所企稳,这些都是促使甲醇止跌的主要因素之一。

逻辑:近日甲醇盘面跌后出现企稳,虽然基本面压力变化不大,但近期油价企稳,缓解了预期悲观的压力,且前期持续bet36体育在线备用后,盘面已经跌到成本支撑附近,再加上油价企稳后,烯烃端的价格也企稳反弹,这使得下游利润修复预期更大,因此虽然甲醇的供需面压力仍存,但整体价差支撑或逐步体现,且如果油价没有继续大幅下挫,随着烯烃利润的修复,甲醇价格企稳反弹概率将逐步增大。

 

bet36体育在线备用风险:甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向

期货品种   期货机构   机构观点  

甲醇连续两个下单日跳空低开,走势疲弱,重心不断下探。市场多空博弈,主力合约录得小阳线,结束六连阴,但上行压力依旧较大。国内甲醇现货市场表现不一,西北地区暂稳整理,沿海市场继续下滑。

方正中期  

总结与操作建议:

库存方面,港口库存78.43吨,较上周下降4.12万吨;港口流通库存24.5万吨,较上周下降2.6吨。

(2)11月27日CFR中国人民币价格继续bet36体育在线备用至2345元/吨,近期外盘价格在伊朗货的压制下维持弱势,01合约继续顺挂外盘价格至80元/吨,短期对港口现货和盘面仍有一定压力,且近期伊朗货陆续到港,且后期外围新供应仍将继续释放(伊朗majian和卡文、美国OCI和智利旧装置)和前期外围检修装置的重启,预计中长期压力预期仍存;