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时间:2018-11-24 03:57    来源:www.bioterranova.com    浏览次数:184    字号:TT

期货品种期货机构机构观点铜兴业期货沪铜下方仍有空间,前空可继续持有基本面,供增需弱格局无明显改善,然进

22日,LME库存小幅增加50吨,总库存至14.3万吨,国外市场结构依然没有变化,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主。

 
 

另外,据SMM调研,10月份中国废铜冶炼量10.04万吨,较9月环比增加0.78万吨,增速8.5%。主因十月价格重回五万大关,精废价差拉大令部分以粗铜和废铜为原料的炼厂向废铜倾斜,进而可见十月粗铜加工费有所走高,到厂价报1650元/吨,较9月涨150元/吨。

铜市逻辑:

走势分析:

22日,进口仍然维持较大幅度的亏损,亏损较上个下单日有所收窄,由于中国冶炼产能继续投放,整体自给能力增加,进口亏损预期时间延长。洋山铜升水22日再度走低,另外,同时LME亚洲仓库注销仓单小幅回升,这意味着出口货源或陆续抵达,限制周边市场的升水表现。

 
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沪铜下方仍有空间,前空可继续持有基本面,供增需弱格局无明显改善,然进口盈利窗口持续倒挂缓解国内库存压力,宏观面,美元维持弱势震荡,但国内经济仍然面临下行压力,中美贸易谈判仍然面临不确定性,铜价下方仍有空间,综合考虑,激进者前空可继续持有。

 

观点:震荡。

综合情况来看,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;但是铜精矿加工费达成之后,中国冶炼产能释放的预期会有所加快,因此,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过,随着全球库存进一步的下降,短期无法承受产能的再度干扰,铜价格近强远弱。

上期所仓单22日有所下降,当前现货市场有一定的升水,特别是可交割品牌,因此仓单吸引力比较低,仓单延续下降格局。

库存情况

SMM 讯:上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨~升水 130 元/吨,平水铜成交价格 49500 元/吨~49580 元/吨,升水铜成交价格 49540 元/吨~49640 元/吨。沪期铜低位小幅回升,徘徊于 49500 元/吨一线,持货商保持挺升水情绪,早市报价升水 70~130 元/吨,盘面小幅回升,且近月合约几无价差,,令投机贸易商缺乏操作空间,尤其是好铜乏人问津,市场接货意愿较昨日明显降温,持货商无奈率先调降好铜报价于升水 110~120 元/吨,昨日下游逢低补货后今日多以驻足居多,平水铜难有压价空间,集中于升水 60~70 元/吨,湿法铜报价维稳昨日报价于贴水 140~贴水 110 元/吨。继昨日出现下游集中补货后,今日铜价小幅回升下游再度回归谨慎刚需,好铜升水再抬市场难以形成积极呼应,持货商则对平水铜仍抱有一定期待买盘,本周市场供需双方或将再陷拉锯态势。

昨日受美联储可能于明年春季暂停加息的言论拖累,美元走软,利多铜价。世界金属局最新报告,1-9 月全球铜供应短缺 0.63 万吨,但相对年需求 2400 万吨左右的体量来说,仍处于紧平衡状态。昨日上海现货报升水 60-130 元/吨,期价小幅回升,下游再度回归谨慎刚需,市场接货意愿明显降温。LME 铜库存增加 50 吨至 143325 吨,LME 升水维持高位,报 31.25 美元/吨。在供需矛盾不明显,中美贸易形势存较大不确定性下,预计铜价震荡,操作上建议观望。

现货与升贴水

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出口货源或陆续抵达,限制周边市场升水

方正中期  

要点:

22日,现货市场升贴水较上个下单日有所转弱,不过各个品牌之间的价差继续收窄;现货市场成交有所转弱,主要是可交割品牌缺乏套利空,因此升水有所下调,而湿法铜经过下游前一个下单日的补货之后,成交也转淡,整体市场成交转淡。

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度bet36体育在线备用,因此中期铜价格筑底预期明显。

期货品种   期货机构   机构观点  

11 月 22 日 LME 铜库存增加 50 吨至 143325 吨,11 月 22 日上期所期货库存减少 374 吨至 48222吨。11 月 16 日当周上期所库存减少 7490 吨至 134744 吨。

短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;但是铜精矿加工费达成之后,中国冶炼产能释放的预期会有所加快,因此,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。不过,随着全球库存进一步的下降,短期无法承受产能的再度干扰,铜价格近强远弱。

以上内容仅供参考,不构成操作建议!  
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原料端:上周铜精矿加工费TC继维持在90-94美元/吨;供应端:产量环比增长,不过进口有所减少。升贴水方面:下游交投有限,现货略有升水;库存方面:LME库存略降至16.1万吨,上期所降0.74万吨至13.47万吨,保税区下增加0.5万吨至42万吨。近期宏观风险有所改善,但商品整体趋势偏弱。而从供需来看,下游需求端没有起色,随着国内新增产能逐步转换成产量,叠加精废价差维持高位,国内供需格局依旧偏弱,预计铜价将继续维持偏弱震荡。操作上建议5万上方布局空单,或前期空单继续持有。