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时间:2018-11-02 10:07    来源:www.bioterranova.com    浏览次数:142    字号:TT

对债市而言,当前基本面利好较为明确,经济下行压力显现,宽货币不断加码,而目前宽信用效果不佳,市场风险情

  中金公司一项最新调查显示,展望未来三个月,大类资产中利率债成为最抢手的资产,最看好利率债的投资者占比从34%升至50%,投资者对明年10年期国债收益率低点的中枢判断较目前收益率低出30个基点。

  “本质而言,本轮债牛的根源是‘资产荒’,确切而言是高收益安全资产荒。”刘郁指出,政府推动结构性去杠杆,遏制地方增量隐性债务,压制地方政府融资需求,使得地方政府制造“安全资产”的速度明显放缓。此前地方政府信用背书的非标,其安全资产属性明显下降的同时,存量也开始缩减。与之对应的是,金融端的资管新规,使得银行理财也难以再大量直接对接地方政府融资。
  “地方债供给高峰已过,利率债需求边际转好,而近期全球各类风险事件发酵,黄金等避险资产需求也在上升。而近期政策频出,叠加股市一再下探,市场对股市的看法可能也在摇摆。总体来看,未来三个月避险资产吸引力仍要优于风险。”中金公司固收团队表示。返回期货首页,查看更多>>



  对债市而言,当前基本面利好较为明确,经济下行压力显现,宽货币不断加码,而目前宽信用效果不佳,市场风险情绪升温无疑更助推了利率下行。

  民生银行研究院王一峰指出,9月,在短期资金市场价格平稳的状态下,各类贷款数据综合反映出新发生贷款定价见顶,信贷资源可获得性明显提升,金融机构风险偏好低位状态下“资产荒”又有所抬头。
  债牛仍有望延续
  “撇开口径调整,9月金融数据进一步强化了我们此前对融资环境的判断,以社融和M2增速差度量的‘变相资产荒’程度仍在加剧,对债市形成支撑。”招商证券固收研究分析师尹睿哲点评称。



  数据显示,中国9月M2同比增8.3%,新增社会融资2.2万亿元(主要受口径调整影响),新增人民币贷款1.38万亿元。

  从市场本身供需来看,机构认为,近期长端利率快速下行,背后实质体现出“资产荒”的迹象。

  随着10年期国债、国开债收益率分别接近3.5%、4%关口,不少机构对债牛仍将延续的预期升温。

  而央行推动的降准等宽货币措施,使得银行等金融机构的负债端压力明显缓解。“虽然有降准释放的资金,央行仍加大了逆回购投放,使得隔夜利率再度降至2%以下。作为季初缴税大月的10月,,丝毫感受不到税期带来的流动性收紧,税期期间货币市场短端利率反而较月初有所下行。”刘郁说。