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时间:2018-11-08 09:03    来源:www.bioterranova.com    浏览次数:90    字号:TT

债券市场 本周,按逆回购口径计算,公开市场既无资金投放亦无资金回笼。截至周五,央行已连续十六日未开展公开

本周,按逆回购口径计算,公开市场既无资金投放亦无资金回笼。截至周五,央行已连续十六日未开展公开市场操作,资金面仍旧宽松无虞,货币市场利率已跌至近几年来的低位,且与央行公开市场操作利率发生倒挂(DR007与7天逆回购利率)。但是,持续的净回笼作用在后半周有所显现,周四周五短期资金利率开始反弹,资金面边际收敛。从市场表现来看,宽松的资金面并未助长债市大涨,随着7月外贸数据超预期印证经济企稳,7月CPI超预期抬升通胀预期,债市情绪受压,大幅回调。相较于上周五结算价,十年期国债期货主力合约T1809收跌0.84%。

海外市场及其他

消息方面,(1)8月6日晚间,华夏、富国等14只养老目标基金正式获得证监会批文,公募基金助力养老金第三支柱建设正式拉开帷幕。(2)局公布7 月份价格数据,7 月CPI 同比上涨2.1%,环比上涨0.3%,猪肉价反弹是拉动CPI的主要因素。PPI同比上涨4.6%,环比上涨0.1%。(3)8月8日,公布中国7月出口(以人民币计)同比增长6%,前值3.1%;进口增长20.9%,前值6%;贸易顺差1769.6亿元,收窄42.6%。7月出口(以美元计)同比增长12.2%,前值11.3%;进口增长27.3%,前值14.1%;贸易顺差280.5亿美元,前值416.1亿美元。

本周,美国陆续公布7月非农就业、ISM制造业和PPI等数据,尽管指标显示美国经济增长势头依旧强劲,但是从国债收益率曲线来看,市场并不认为这种强劲势头能够持续,10年美债收益率小幅bet36体育在线备用。数据来看,美国7月非农就业人口增加15.7万人,刷新2018年3月以来新低,远不及预期19.3万人,不及预期的幅度为去年10月以来最大。但7月失业率降至3.9%,时隔1个月再次重返4%下方,符合预期。非农就业人数的回落并没有影响到市场对于美国就业市场的信心,也难以影响到美联储加息路径,就如非农报告前提到的,在当前情况下,单次的非农报告如果没有出现极大的意外,都无法撼动美联储加息计划,也不太可能对市场有持续影响。稍晚公布的美国7月PPI环比持平,虽然美国7月PPI七个月来首次环比零增长,但在劳动力市场强劲和经济强劲的背景下,市场认为疲弱的PPI可能是暂时的,预计特朗普政府对木材、钢铁和铝以及一系列中国商品征收的进口关税也将增加价格压力。政策方面,本周美国贸易代表办公室公布了一份价值约160亿美元的中国产品清单,并称从8月23日起,将针对清单上产品征收25%的额外关税。对此,中国也不得不做出必要反制,决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,并与美方同步实施。中美贸易战都或将提升国内的通胀压力。此外,芝加哥联储主席Charles Evans本周表态突然转鹰。他表示,美联储可能需要将利率提高至“有些限制性”的水平,以对抗近期财政刺激措施对美国经济的影响。根据联邦基金利率期货显示,今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为96%,12月再加息25个基点至2.25-2.5%区间的概率为68.4%。

近期,虽然货币市场流动性极为充裕,资金利率水平不断下行,但资金面持续宽松对于债市的利好在边际减弱。此外,随着,政府债发行缴款,月中缴税临近等因素,本周流动性也呈现出边际收敛的态势,周四周五银行间隔夜、7天回购加权利率,Shibor利率,同业存单利率等都出现了不同程度的反弹,也都印证了这一点。4月以来因货币宽松导致长端利率的下行已经透支了太多的预期。后市来看,随着政策基调转向稳增长,监管和去杠杆压力边际上有所缓和,政府重提降低企业融资成本,对信贷和基建的刺激力度不断强化,宽货币向宽信用转化的预期不断增强。在中央政策稳经济的背景下,财政刺激和信贷加码,届时风险偏好有望回升,对债市形成压力。长端利率在宽信用政策的背景下,需要警惕回调压力。信用债方面,在基建补短板、保障融资平台合理融资需求的背景下,可关注资质中等偏上的城投债。

本周盘面呈现低成家量的大幅震荡状态,情绪较上周有所缓和。从盘面信息来看,目前仍处于存量资金的震荡磨底阶段,短线资金高抛低吸,中长线资金不足;从基本面来看,公司估值处于较低位置,政策导向明确托底经济,从中期来看股市具有较好基础。我们认为,A股处于反复震荡筑底阶段,向下空间有限,但短期仍需谨慎;需密切关注是否有超低活跃板块连续上升,成交持续放大,或有可能筑底成功。

权益市场

展开剩余68%

行情方面,,本周较上一周相比盘面出现反弹,情绪有所回暖;67%以上个股周线收涨。具体来看,周一两市仍在上周惯性下大幅bet36体育在线备用,盘中有大金融板块护盘,但收盘仍使股指大幅飘绿。周二,抄底资金大幅涌入形成普涨格局;周三两市再度低开,盘面走弱,个股普跌;周四两市又低开高走,个股普涨;周五延续周四上涨局面,走势有所分化。指数方面,沪深300周线收涨0.22%至3405.02,上证50周线收涨3.72%至2503.21,中证500周线收涨2.04%至5030.51;成交量有所放大。从行业来看,申万一级行业计算机、通信、建筑涨幅较大;纺织服装、休闲服务、有色金属bet36体育在线备用。本周累计成交额1.82万亿,较上周增加0.23万亿。本周无股票募集发行;下周有3只股票募集发行,募集资金21.56亿。本周限售股解禁市值为167.05亿元,下周限制售股解禁市值289.28亿元。本周沪股通净流入74.59亿元,深港通净流入2.89亿元。

周一,资金面继续宽松态势,且DR007与央行7天期逆回购操作利率形成倒挂。央行出手维护人民币汇率企稳对情绪影响不是很大,国债期货早盘小幅震荡,尾盘因商品大涨而跳水,T1809日终收跌0.11%。现券长端收益率窄幅波动,短端收益率大幅下行,收益率曲线续陡。周二,流动性泛滥继续助力短端利率债收益率大幅下行,国开行三期债招标结果较好,国债期货小幅低开后震荡上行。但是,午后伴随着股市的大幅上涨债市担忧情绪逐渐升温,国债期货大幅跳水,T1809日终收跌0.19%。利率债长端收益率上行2-3bp。周三,早盘公布的外贸数据好于预期,叠加财政部两期国债招标结果分化,需求不佳,令债市承压。国债期货低开低走,午后扩大跌幅,T1809日终收跌0.38%,盘中最大跌幅达0.43%。现券收益率也是明显上行,且短端上行幅度低于长端。周四,持续的暂停公开市场操作,使得银行间资金利率边际收敛,回购利率多数上涨,尤其是隔夜利率上行较多。早盘公布的7月CPI超预期且创4个月新高抬升通胀预期,叠加股市大涨,打压市场情绪,国债期货高开低走,T1809日终收跌0.27%。利率债收益率全面上行,短端大于长端。1年国债和国开大涨10BP和8BP,10年国债和国开上行2BP和4BP。周五,虽然资金面仍维持宽松格局,但短期利率继续反弹。请进的经济数据叠加财政政策刺激加码,市场情绪承压,国债期货早盘高开低走,午后震荡回升但走势仍偏弱,T1809日终小幅收涨0.05

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