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时间:2018-10-12 01:57    来源:www.bioterranova.com    浏览次数:118    字号:TT

USDA月度供需报告公布在即,市场交投谨慎。市场预期此次报告或继续上调美豆单产,平均预期53.3蒲式耳/英亩,预估

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豆菜粕:美豆bet36体育在线备用,连粕维持较强走势

昨日CBOT大豆连续第二个交易日bet36体育在线备用,11月合约跌8.4美分报853.2美分/蒲。10月11日USDA将公布月度供需报告,市场平均预估报告将再度上调单产至53.3蒲/英亩,美国18/19年期末库存则继续上调至8.98亿蒲。巴西天气形势良好,新作播种进展顺利。我们对美豆后市观点不变,丰产和贸易战两大利空不改则美豆还将弱势运行,关注今晚月度供需报告。国内豆粕仍然明显强于外盘,同时维持近强远弱。供需面,进口大豆和油厂大豆库存继续保持高位;因长假部分油厂停机,上周开机率大幅降至49.69%,预计到下周开机率将恢复正常。需求端,四季度本就是豆粕消费旺季,且买家越来越担心贸易战导致远期供给紧张因此增加采购和提货,昨日油厂豆粕成交28.74万吨,成交均价3630(+5)。截至9月28日油厂豆粕库存88.66万吨,一周前86.64万吨,此前3周从120万吨以上高水平连续下降。昨日市场广为流传饲料新规强制减少豆粕添比的新闻,低蛋白日粮配方可减少1000万吨左右大豆进口和压榨需求,不过根据我们测算,如果中国完全将美豆拒之门外即便减少1000万吨需求仍可能面临缺口,后期关注新规的和落实情况。总体而言,四季度最重要关注点仍然是远期大豆到港量,按照当前到港量未来豆粕供给将十分紧张,豆粕仍有可能继续震荡上行。

策略:谨慎看多,近月合约走强概率较大;不过远期供需不确定性较多,远月合约可能反复震荡

风险:最主要来自贸易战变数,国内疫情发展

 
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豆粕短期震荡偏强运行 菜粕价格延续涨势

豆粕:USDA月度供需报告公布在即,市场交投谨慎。市场预期此次报告或继续上调美豆单产,平均预期53.3蒲式耳/英亩,预估区间52-55蒲式耳/英亩,受产量上调影响预估美豆期末库存或小幅上调,报告预期中性偏空,期价或呈现弱势整理。国内豆粕,沿海豆粕价格3580-3650元/吨一线,稳中波动10-20元/吨,非洲猪瘟疫情延续,近日期价表现强势,屡屡冲破前期高点,短期期价或呈现震荡偏强走势。

菜粕:10 日,郑商所菜粕主力合约继续上涨,国内菜粕现货价格稳定。豆菜粕价差方面,目前中美贸易摩擦持续,豆菜粕现货价差拉大,利好菜粕需求,大量饲企修改配方增加杂粕替代豆粕,使得沿海油厂挺价情绪较浓。油菜籽进口成本方面,欧盟和澳大利亚油菜籽减产较大,造成了全球油菜籽供需趋紧,加之央行降准导致人民币汇率下降,进一步抬升了油菜籽进口成本,目前油菜籽进口成本价(进口成本价=CNF 到岸价*汇率+保险费+关税+增值税+其他费用)接近3900 元/吨,达到年内高点。多方因素共同造成菜粕上涨。但国庆之后,天气转凉,水产养殖淡季来临,抑制菜粕需求,但由于前面提到的几方面的多头因素支撑,菜粕短期内走势预计仍会较为坚挺。短期以震荡整理为主。中长期来看,中美贸易分歧较大,短期内难以达成一致,欧盟菜籽和加拿大菜籽均出现减产预期,全球菜籽进口成本预计稳中上涨,后期预计国内菜粕仍将继续上涨。诸多因素均支撑菜粕价格,中长期看好菜粕。

 
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【大豆粕类】

【外盘影响】国庆期间 USMCA 给美豆带来信心。雷亚尔升值、巴西可售十分有限。美豆从 9月19-20日的小利好大反弹开始,就逐渐在验证价值底部位置。国庆期间成交放量,走势较为健康。报告前仓位调整,预计偏空。美豆主力合约11月期价收至853.2美分/蒲。

【重要资讯】

1、标普500指数重挫3%,因美债收益率急升和投资者规避风险。

2、美国农业部将于10月11日(周四美国时间中午)发布10月份供需报告。华尔街日报对20家机构所作的调查显示,机构分析师们平均预计2018年美国大豆产量为47.33亿蒲式耳,预测范围在46.23亿到48.90亿蒲式耳。

3、【饲料新规强制减少豆粕含量产业界人士称大豆进口或减1000万吨】据新浪期货获得的消息,有迹象显示饲料业协会会员已经开始执行了新的豆粕标准。一位资深的产业界人士表示,此举可能会使得中国的大豆进口量因此减少1000万吨(注,此条已有解读,不再赘述)。

【交易策略】

1、单边:美盘 CBOT 维持观点(800-850 美分为价值+天气底部)美豆在 9 月底小利好大反弹之后,国庆期间继续上涨并伴随放量,所以因为收割压力带来的回调概率也在下降。

国内双粕,贸易战话题之下,基本面分析失去关注。现货节后跟涨,下游被迫点价。节前认为 M1901在3300开始慢慢脱离基本面,3400 以上属 于完全的资金、情绪驱动,但是由于国外市场的提振,以上价格位置都向上提升 100 元左右。保守者观望,等待回调机会建多。激进者节前已经在 M1901 的 3300 左右(实际3310-3320 之间吧)轻仓买入,目标3400-3500,可以减仓小部分获利剩余冲击 3500-3550,已经可以落袋。

2、套利:粕类正套/豆菜粕价差看扩继续关注。RM15 正套,前期跟随策略低位建仓的,继续持有。豆菜价差,只要贸易战逻辑不改,等待回调做扩。

3、期权:波动率有所下降,可以建立做空波动率组合或观望。风险主要来自于价格。

 
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两粕:报告前内外盘分离

【外盘、消息】

昨晚美豆粕指数持续回落,报收315.4,跌1.4点,跌幅0.44%。美国农业部将于周四发布10月份供需报告。分析师们平均预计2018年美国大豆产量为47.33亿蒲式耳,预测范围在46.23亿到48.90亿蒲式耳。美国农业部将于周四发布10月份供需报告。分析师们平均预计2018年美国大豆产量为47.33亿蒲式耳,预测范围在46.23亿到48.90亿蒲式耳。据美国农业部盘后发布的作物周报显示,截至10月7日,美国大豆收割工作完成32%,上周为23%,上年同期为34%,五年平均进度为36%。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示,截至2018年10月4日的一周里,美国大豆出口检验数量为569,776吨,低于一周前的630,249吨。

【期货走势】

昨晚夜盘两粕创新高后震荡回落,1901豆粕减仓0.79万,1901菜粕减仓0.61万。

【操作策略】

外盘本周月度供需报告前都将弱势休整。而国内方面,中美贸易关系谈判能否重启前景堪忧,目前美豆对华出口已基本暂停,预计年底前国内大豆供给将转向紧张,因此中线上来看两粕上涨预期不改。短线上讲两粕连续的期价上行,应谨防连续快速冲高后行情回落风险,豆粕1901合约偏多交易3400保护,菜粕1901合约偏多交易2500保护,注意远月开始补价差,行情开始向中线转变。

 
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菜粕延续上行,小幅收涨

盘面上看,周三菜粕主力901合约震荡上行,尾盘报收于2623元/吨,北京seo,较上一交易日上涨0.54%,持仓量增加2.3万手,成交86.4万手。外盘方面:周三洲际交易所(ICE)旗下的加拿大商品交易所油菜籽期货当天盘面震荡下行。11月期约收跌2.5加元,报收496.7加元/吨;1月期约收跌2.3加元,报收502.6加元/吨。

消息面上,美国农业部8月份供需平衡表显示,2018/19年度全球除大豆外的主要油籽产品的产量为2.36亿吨,而出口量接近产量的10%,出口数量较大的前三大品种依次是油菜籽、花生和葵花籽,其中油菜籽的出口量就高达1747万吨,加拿大则占据了1160万吨。而目前我国年进口油菜籽约500万吨上下,后期仍有进一步提升进口数量的能力,加之年度加拿大油菜籽期末库存就高达280万吨,全球更是高达600万吨以上库存,我国进一步增加100—200万吨油菜籽的可能性很高,甚至200—300万吨都有较大可能性,这也将导致2018/19年度全球油菜籽的贸易量是看涨的。据最新的《油世界》预计,2018/19年度加拿大油菜籽出口量预计为1150万吨,高于上月预测的1100万吨,上年为1080万吨。

现货价格方面,国内菜粕价格弱势震荡。分析其原因主要是:美方将于9月24日对价值2000亿美元中国进口商品征收10%的关税,贸易战的升级,使市场对即将重启的贸易谈判不报太大的希望,国内依旧挺粕意愿较强,豆粕随成本逐步上移预期不改,对菜粕行情形成利多提振。猪瘟扩散、台风袭击、水产由北向南逐步回落,不利菜粕行情走势,菜粕走势也受到一定牵制,不过目前南方水产养殖最高峰对菜粕需求仍有明显支撑,加之比价优势明显,预计近期菜粕行情随豆粕走势整体偏强运行为主。据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示36%蛋白菜粕周三全国平均价格为2560.92元/吨,较周二相比上涨13元/吨。

综合来看,昨夜美豆震荡下行,现货价格及豆粕等替代品价格震荡上涨,菜粕逐步进入消费旺季后期,整体看对菜粕价格支撑有限,菜粕行情处于震荡整理,技术上看菜粕开盘后震荡下行,上午小节开始后行情逐步上涨,最终全天小幅收涨,目前期价突破2600附近压力,创下合约新高,注意关注此位置附近压力的有效性,总体看菜粕仍处于宽幅震荡区间内,预计未来将延续震荡,操作上建议观望为宜。

 
瑞达期货   菜粕:根据 9 月 30 日 USDA 报告,自 6 月中旬中美贸易战开始升级以来,CBOT 市场上的主力大豆期约已经bet36体育在线备用近30%,豆价大幅下挫也吸引海外买家积极采购美国大豆,尤其是墨西哥和欧盟;但是根据发改委价格监测中心数据,9 月第 4 周北方生猪疫情频发,整体猪价再度走低,养殖单位对后市心态较为恐慌,补栏积极性极差,叠加国庆假期屠宰量增加,不利于饲料豆菜粕需求。周二菜粕仓单清零,当前现货价格报 2599 元/吨,整体看涨;操作上,菜粕 1901 合约 2600 元/吨附近建仓的多单建议持有,止损 2580 元/吨,目标 2650元/吨。

豆粕:特朗普发表威胁言论,目前看不到中美贸易战缓和信号,远期大豆供给担忧犹存,油厂挺价情绪强烈,豆粕期价总体上涨格局,关注中美贸易战进展和 USDA 报告,豆粕 1901 合约短期或有调整,不过总体保持偏多思维,建议多单持有,止盈 3475 元/吨。

 
以上观点仅供参考,不构成操作建议。  

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