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时间:2018-11-09 07:05    来源:www.bioterranova.com    浏览次数:122    字号:TT

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受

观点:震荡。

易纲:前期一些政策加大了民营企业融资困难 今后将避免“一刀切”。易纲表示,人民银行将进一步扩大民企债券融资支持工具试点,目前已有 30 家民企正在抓紧准备债务融资工具的发行工作,另外人民银行正在与证监会紧密协作,制定支持民营企业公司债券的具体方案。

废旧铜6日bet36体育在线备用200元/吨,低于精炼铜跌幅,废旧铜价格仍然滞涨抗跌。

6日,进口仍然维持较大幅度的亏损,亏损较上个下单日变化不大。

 

【2018 年 1-9 月全国电网工程投资完成额同比继续回落】据中电联数据显示,2018 年 1-9 月全国电网工程投资完成额 3373 亿元,同比下降 9.6%,下降幅度收窄持续。

SMM 讯:上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 40 元/吨,平水铜成交价格 49530 元/吨~49630 元/吨,升水铜成交价格 49550 元/吨~49650 元/吨。沪期铜小幅回落,沿 49600 元/吨一线震荡,隔月价差仍维持 70~80 元/吨。盘面下滑吸引部分下游入市补货,早间持货商报价贴水 10 元/吨~升水 20元/吨,市场询价积极,仍有可压价空间,吸引部分贸易商入市收货,可压价至贴水 20~10 元/吨收平水铜,平水附近收好铜。但进入第二节下单阶段,在低价货源被买盘后,报价迅速上抬,平水铜已难寻贴水货源,报价平水~升水 30 元/吨,好铜甚至可挺价至升水 40 元/吨附近,下游逐渐补货,湿法铜跟调报价贴水 130~贴水 90 元/吨,成交不如早市。铜价回落后,市场逢低买盘略增,贸易交投热情有所转暖,成交较昨有明显改善。

综合情况来看,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力,但支持政策展望也增加,以及中美贸易关系缓和预期,铜价格短期或区间偏强震荡。

EIA:美国原油产量创史上最大增幅 明年将突破 1200 万桶大关。

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度bet36体育在线备用,因此中期铜价格筑底预期明显。

11 月 6 日 LME 铜库存减少 2550 吨至 175400 吨,11 月 6 日上期所期货库存增加 307 吨至 55519吨。11 月 2 日当周上期所库存减少 1401 吨至 147542 吨

短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;宏观存在一定压力,但支持政策展望也增加,以及中美贸易关系缓和预期,铜价格短期或区间偏强震荡。

以上内容仅供参考,不构成操作建议!  

走势分析:

方正中期  

要点:

 

6日,LME库存再度下降2550余吨,总库存至17.54万吨,三大洲仓库均有下降,以欧洲和亚洲仓库为主。国外市场结构依然没有变化,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主。

库存情况

兴业期货  

消费疲软叠加悲观预期,沪铜前空继续持有基本面,下游需求未见起色,疲软的态势或将延续,宏观面,美国的中期选举尘埃未定,若如市场普遍预期般民主党夺得众议院控制权,共和党仍控制参议院,特朗普的大规模基建刺激计划或受限,利空铜价,综合考虑,激进者前空继续持有。期权方面,中期选举之际波动率有望突破,继续持有 Long Straddle 期权组合策略。(以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。)

 

美国中期选举结果公布前夕,市场表现较为谨慎,铜价小幅走软。民调显示,民主党有望重掌众议院,共和党维持参议院多数席位,但民主党也并非稳操胜算,选举结果仍存较大不确定性。若民主党赢得胜利,美元可能会走软,利多铜价。反之若共和党赢得胜利,将有利于推动基建及税改 2.0,或许出现新一轮特朗普行情,短期利多美元,压制铜价。另外,市场关注美国中期选举后,中美贸易关系是否能有所缓和。回到铜市,昨日 LME 库存下降 2550 吨至 175400 吨,升水 26 美元每吨,整体来看,选举不确定性较多,

行情回顾

上期所仓单6日小幅增加,主要是交割日期的临近,当前可交割现货市场已经转为升水,因此,仓单吸引力并不大。

操作上建议观望。

东吴期货  

行业资讯

【第二十三批限制进口类固废批文发布】今日发布了第二十三批限制进口类固废批文,此为今年四季度第二批批文,本次批文中涉及废铜相关企业 6 家,所获批量 1.2225 万吨。截至目前,今年累计发放批量 94.78 万吨,累计同比减少 68.47%。

中信期货  

11月05日,铜期权成交量为30596手,较前一日减少7098手。头寸量为35012手,较前一日增加458手,头寸量稳步增加。铜期权成交量PCR为1.15,头寸量PCR为1.30,成交额PCR为0.69,期权市场情绪偏乐观。

 

宏观信息与行业信息

6日,现货市场升贴水较上个下单日小幅好转,现货市场成交有所好转,主要是下游企业入市采购,另外,由于现货进口持续亏损,货主把控升贴水变化的主动权,当日现货升水变化相对剧烈,特别是湿法铜,贴水收窄较快;另外,好铜升水进一步的提升。

现货与升贴水

  华泰期货  

铜市逻辑:

期货品种   期货机构   机构观点  

据国际铜业研究组织(ICSG)报告,今年前七个月全球铜产量同比增长 4.5%。报告称,按产量计算,铜产量增加了 50 万吨,主要是智利和印度尼西亚的增长。报告指出智利是世界上最大的铜矿生产国,产量增长了 11%,主因 2017 年 2 月、3 月的产量受到 escondida(世界最大的铜矿)罢工的限制,同时也因为 codelco的产量水平在 2018 年有所提高。icsg 报告还强调,至于印度尼西亚,其产量增长了 30%,这主要是由于去年临时禁止精矿出口所致。美国对伊制裁细节出炉:中国获得 180 天临时豁免 可购买 36 万桶/日伊朗原油。豁免地区包括:中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其。50 家伊朗银行、逾 700 名个人和实体遭制裁。特朗普安全顾问称将实施更多制裁。布油一度涨 1.5%。

 

波动率方面,铜期货主力合约90日历史波动率为16.28%,近月期权合约平值认购、认沽期权隐含波动率分别为15.78%和15.88%,,期权隐含波动率维持震荡。目前期权隐含波动率略低于标的历史波动率,可相应构建少量做多波动率组合,从期权波动率走升中获利。

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