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时间:2018-10-09 14:22    来源:www.bioterranova.com    浏览次数:74    字号:TT

上半年期货市场上轰轰烈烈的黑色行情,让不少资产管理公司赚得盆满钵溢,固利资产便是其中一家。数据显示

上半年期货市场上轰轰烈烈的“黑色”行情,让不少资产管理公司赚得盆满钵溢,固利资产便是其中一家。数据显示,在今年4月,在螺纹钢、焦煤、焦炭涨势最为疯狂的月份,固利资产旗下单一账户产品单月净值增长339.65%,位居所有期货私募榜眼。

针对下半年的行情,与市场上看空声一片的观点不同,王兵认为,以螺纹钢为代表的“黑色”产品距离价格底部已经不远。不过由于上半年期货价格疯涨,供给端扩产使得基本面重新出现供大于求,行业需要重新洗牌回归平衡,短期思路仍以逢高做空为主。

复盘:价格底部重仓狙击

在这波大行情来临之前,以黑色为代表的大宗商品已经“熊”了5年有余,逢高做空已经成为很多市场参与者的惯性思维。而做铁矿石贸易出身的王兵及其团队,则敏感地捕捉到了市场关键变化的到来,并予以重仓狙击。

“我们是从1月份开始逐步翻多的。”王兵表示,2015年12月,螺纹钢的每吨价格跌到1600元,这是2008年以来的最低点。与此同时,全国95%的钢厂已经亏损,伴随着银行限贷以及供给侧改革,很多集中在河北、山东的民营钢厂陆续停炉、减产,全国高炉实际开工率降到60%,贸易商没有任何存货……王兵判断,螺纹钢的价格可能已经到了阶段性低点。

由于在期货市场之前做过多年的铁矿石贸易商,王兵对“黑色”产业链的了解更为深刻。在他看来,一个行业长期的暴利或是亏损都不正常。一旦需求层面出现超预期的变化,这些在价格底部的螺纹钢、焦煤、焦炭随时都会出现大幅反弹。

王兵和他的团队没有等太久。到了3、4月份,由于北方很多基建项目恢复投产,对螺纹钢的需求进一步增加,促使价格急速拉升。此时,很多钢厂已经从此前的亏损变成800-1000元每吨的利润。而由于钢厂、贸易商均没有库存,致使螺纹钢出厂价格大幅飙升。表现在期货市场上,便是“黑色”产品的价格动辄集体奔涨停的疯狂一幕。

值得一提的是,在此过程中,早早持有战略性多头的固利资产并未过早的平仓或是做空。在王兵看来,只要供给存在缺口,吨钢利润即使达到2000元也不是不可能。

致使王兵及其团队平仓的是政府各种抑制投机的政策出台。随着期货交易费用及保证金的提高,以及政府强调供给侧改革的重要性,王兵意识到吨钢利润一定会被压缩在一定范围内。“我们在抑制投机政策出台后就果断平仓了,但是没有做空。”

静待基本面变化

针对下半年的行情,王兵认为,从基本面及技术面来看,均不支持短期内更大幅度的波动。下半年先是逢高做空,但目前来看黑色价格底部也不太远,需要静待行业基本面的进一步变化。

王兵告诉记者,从5月的数据看,目前螺纹钢的复产产能已经达到4000多万吨,供给短缺现象已经扭转。此外,吨钢利润已经从最高的1000元下降到100元,刚复产的很多钢厂已经陷入亏损的境地。短期基本面不支持价格进一步走强。而在技术方面,由于上半年多空双方短期都消耗较大,下半年波动性也会有所缓解。

“下半年我们的思路是逢高做空。”王兵指出,成都别墅装修公司,一般而言,每年的6、7、8月份都是基建的淡季,需求下降会使得供给更为宽裕。不过他也强调,目前期货价格相对于现货都是深贴水的状态,目前价格距离底部也不太远。“现在持有的空头头寸没有年初大,因为确定性也没那么大。”

针对黑色系商品的投资,他称,未来将密切关注基建、钢厂及房地产开工率,以及社会库存、工厂亏损率、贸易商信心指数等各类指标。

除了“黑色”外,王兵及其团队也密切关注农产品的投资机会,眼下将关注豆粕的做多机会以及玉米的做空机会。

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